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            全球股市進入冷靜期,外資稱“綠色合作”將成中國最大機遇
            發布時間:2020-11-20 發布者:辦公室 點擊:140次
            來源:第一財經 發布時間:2020-11-20 11:17 搜集整理:中國產業網

               美國大選過后,全球市場經歷了一波大反彈。如今,市場轉入“冷靜期”,例如中國和新興市場都出現盤整,機構更為關注一些中長期問題。究竟外資將布局哪些中長期的中國機會?

              “疫情二次暴發或引發新的封鎖、明年1月5日美國兩黨在參議院的最終席位數仍不確定、疫苗雖有積極消息但運輸對溫度有較高要求,這些都令市場在大漲后冷靜下來,” 富達國際亞洲股票研究總監繆子美在接受第一財經記者獨家專訪時表示,“但我們仍對2021年表示樂觀,各界都在提前布局復蘇主題,畢竟我們仍處于復蘇階段,盈利會提速。”

              中國市場是全球資本最關注的投資目的地之一?娮用辣硎究春“綠色復蘇”的主題,包括中國的新能源產業鏈。未來,ESG在機構投資中的影響力將不斷攀升,同時“氣候變化”將是關鍵的國際議題。積極的趨勢在于,在技術競爭、去全球化的逆流下,全球“綠色合作”成為新方向,中國則扮演關鍵引領角色。例如9月16日,中歐領導人舉行會晤,會上明確提出“打造中歐綠色合作伙伴”、“數字合作伙伴關系”的長遠規劃。

              疫苗利好下機構看好明年復蘇主題

              “當前全球市場出現了一種極其矛盾的情緒——既希望疫情過去,但又害怕疫情突然出現轉機而錯失布局機會(例如從科技轉向周期性行業)以及失去寬松的貨幣環境。”繆子美對記者表示。

              事實上,這種矛盾情緒就體現在了上周疫苗消息后的全球熔漲之上,全球資本加速追漲、生怕錯失行情。11月9日,英國股市向上熔斷。輝瑞、BioNTech當日宣布新冠疫苗有效率超90%;16日,Moderna又宣布了其疫苗有效性達94.5%。這都遠超此前市場預計的60%~70%有效率,也超出了一般傳染病疫苗的有效率。

              不過,繆子美認為,之所以市場目前進入“冷靜期”,是因為考慮到了更多現實的挑戰。首先,樣本的代表性存在客觀瑕疵,未來的大樣本數據還有待進一步觀察,要到Ⅲ期臨床試驗結束后,才會有更多對疫苗的真實看法。同時,疫苗對冷鏈運輸問題有較高要求,例如輝瑞疫苗必須在攝氏零下70度環境下儲藏,而且在標準冰箱溫度下只能儲存5天,在恒溫箱中也只能儲存15天;Moderna疫苗對存儲和運輸溫度的要求則相對“親民”,可以在2至8攝氏度的正常冰箱溫度下穩定30天,在-20攝氏度下儲存達6個月。

              “Moderna疫苗與現有的疫苗運輸網絡較為‘兼容’,即使在(沒有冷鏈基礎設施的)偏遠和不發達地區,也能以較低的成本買到冰箱,(保證低溫環境)。”英國華威商學院藥物研究助理教Ellie Murray提及。

              但一切尚存不確定性,疫情仍在惡化。截至11月17日,全球累計確診逾5589萬例,死亡逾134萬例。美國單日新增超13.3萬,印度超3.8萬,巴西超3.5萬,意大利超3.2萬。

              此外,圍繞美國大選的不確定性仍存?娮用捞峒,雖然大家一致認為共和黨人至少會贏得一個席位來控制參議院,但這尚無定數,這一問題將在未來7周內擾動市場。就歷史數據來看,分裂的國會往往對股市更友好,例如就目前情況而言,分裂的國會可能會約束新政府增稅、收緊金融監管等的潛在議程,減少對市場的沖擊。整體而言,市場仍看好明年的復蘇主題,多家機構預計周期性板塊等受惠于經濟重啟的公司有望接棒科技股。

              “綠色合作”將成中國新機遇

              細化到具體的投資機遇,“綠色”主題無疑是今年全球的大熱點,IMF今年多次呼吁全球實現綠色、智能、普惠的復蘇,疫情是危機也是轉機。

              有一種觀點提及,華爾街今年最賺錢的方式是做空化石燃料行業、買入可再生能源股票,這從全球新能源板塊大漲就可見一斑。拜登宣布當選,而氣候治理是這位未來總統最大的野心。在拜登的政府過渡網站上,氣候政策被列為政府的首要任務,為此計劃祭出超2萬億美元刺激措施。

              “氣候外交”在加速重返國際舞臺。比起美國,目前歐洲對于綠色復蘇似乎更加雄心勃勃。例如,不久前法國宣布推出一項名為“法國重啟”的經濟復蘇計劃,總額1000億歐元,資金將用于綠色能源項目、數字經濟和其他增強法國競爭力的政策。

              繆子美認為,綠色低碳和數字化是中國和歐洲等國非常難得的一個有充分共同話題的領域,這也將給予中國企業更多機會,面對全球技術競爭的逆流,綠色合作反而受到各國歡迎。例如,11月6日,法國總統馬克龍開了一場小型的視頻會議,邀請了包括可口可樂、聯合利華在內的八家大型跨國集團CEO,旨在推介法國的綠色復蘇計劃,其中出現了一張中國面孔,來自中國綠色科技企業的遠景科技集團CEO張雷。這家公司在2019年成為首個承諾在2025年實現100%綠色電力消費的中國內地公司。

              中國的綠色雄心可見一斑。中國今年9月時候提及在2060年達到碳中和的承諾,德銀預測至2030年,中國太陽能發電量或將增長十倍以上,而風力發電量也將實現三至四倍的增長。新能源汽車有望快速增長,中國政府的目標是新能源汽車在新增車輛中占比在2025年達25%,并在2030年達40%。

              繆子美表示,中長期看好中國新能源產業鏈的機遇。中國在新能源方面彎道超車歐洲,太陽能發電成本已基本達到電網平價,在儲能和輸電這些領域中國也已走到了世界前列。新能源汽車為龍頭的整個產業鏈從上游的原材料,到發電、輸電、儲能、充電、智能交通,最后一環則是新能源汽車。中金公司提及,國務院辦公廳印發《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》強調“電動化、網聯化、智能化”下,汽車與信息通信等領域有關技術加速融合,因此看好智能汽車成為新一代半導體、通信射頻、視覺、聲學、AI等多方面輔助技術的集中展示平臺。

              “車聯網也會受惠于5G的全面鋪設,新材料、物聯網、大數據、人工智能等變革會推動智能終端的出現,就是智能車,除了看好整車,我們也看好輔助技術。這一產業鏈非常長,因此在發展初期我們會都進行布局,”繆子美提及,“智能車和傳統汽車的產業鏈非常不同,因為技術成分更多,例如座艙智能化、傳感器等,因此技術迭代速度更快、周期更短,也對研究提出了更高要求。早年零部件若進入傳統車,通常有5~6年的可預見性。”

              互聯網反壟斷有助提升全局效益

              值得一提的是,近期一系列互聯網監管措施引發國際市場關注,包括《關于平臺經濟領域反壟斷指南》、《網絡小額貸款業務管理暫行辦法》,此前市場出現大幅波動。

              各界普遍認為,反壟斷有助于提升全局效率。摩根士丹利就表示,A股新經濟投資組合受到的影響有限,因為其敞口更多與醫療保健、IT和傳統消費(白酒、家用電器等)有關,互聯網企業更多集中在離岸市場。

              繆子美稱,整個互聯網、科技板塊都會受到更多監管,這是全球大趨勢。今年10月21日,美國司法部和11個州對谷歌提起訴訟,指控硅谷這家科技巨頭利用其市場主導地位打擊競爭對手,違反了公平競爭法。同時,針對蘋果、亞馬遜和臉書等公司的反壟斷調查也在發酵中。此外,歐盟經過充分探討的《通用數據保護條例》(GDPR) 于2018年生效。在2020年1月1日,《加州消費者隱私法案》(CCPA)生效。中國未來也可能推出數據隱私法。在這一基礎設施形成后,傳統金融機構可以利用數據定價模式等來發掘信息的價值,科技巨頭壟斷的局面或被改寫。

              不過,中國的互聯網平臺多是身經百戰。歐洲的GDPR實施了一段時間,很多企業已經在改變策略。“中國的監管層也意識到了在監管方面應和全球同步,保護公平競爭,令行業可持續發展,這是積極的趨勢,而并非針對某類企業。”繆子美表示,“在這一背景下會有輸家和贏家,能更好適應監管環境的公司就會崛起。”

              如果對美國反壟斷歷史稍有了解,就會發現,上一場反壟斷風暴卷沙揚塵已是22年前的事了,當時全球最大的操作系統公司微軟被送上了審判席。71年來,盡管反壟斷在美國爭議不斷,但有一點卻毋庸置疑,給科技巨頭們戴上鐐銬后,美國確實迎來了一波又一波的產業創新浪潮。

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